绵阳镀铜钢绞线 黑芝麻智能配股波三折：配售代理半途“退场” 认购卷入监管风暴 6.3亿港元融资疑团重重

　　车规AI芯片公司黑芝麻（维权）智能5月8日晚间公告，其自2026年3月启动的配股融资观点终于完成。把柄公告，公司以每股18.88港元向认购Infini Global Master Fund配发及刊行33，544，600股新股份绵阳镀铜钢绞线，召募资金净额约6.324亿港元。

　　但是，这笔看似寻常的融资背后，是配售公约签署仅9天后即告休止的特地情况——恰逢香港廉政公署与证监会联拜访风暴席卷金融圈，而认购恰正是被拜访波及的对冲基金成本。与此同期，公司在订价时较市价存在约2.13的折让，而逼迫当天，二商场股价已跌至18.04港元，这意味着认购在刊行当日即靠近账面浮亏。多重疑窦覆盖之下，这笔融资的真骨子值得入考虑。

　　配售代理“闪电退场”：监管风暴下的巧？

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　　2026年3月9日，黑芝麻智能文书与中金公司及华泰签署配售公约，观点以每股18.88港元向认购配售约3354万股，预期募资约6.33亿港元。但是仅9天后（3月18日），公司即公告称，配售代理与其休止配售公约。

　　这本领节点为敏锐。就在数日前——3月13日前后，香港廉政公署与证监会伸开代号“火线”的联行动，突击搜查了中信证券、国泰君安的香港办公室，并带走关系文献。这次行动被媒体称为香港自2017年以来限度大的金融业突击搜查。被拜访的不仅是两中资券商，还有对冲基金成本也遭到拜访。

　　商场音讯显现，拜访波及涉嫌以精巧贵府一样行贿的管东谈主员。尽管黑芝麻智能公告将配售休止的原因表述为“买卖原因”，与廉政风暴关，但动作与成本度绑定的认购交游，其配售代理在行动曝光后数日内便急于退出，这种“巧”难以让商场释疑。

　　认购“身份迷雾”：成本的避讳面纱绵阳镀铜钢绞线

　　本次融资的认购Infini Global Master Fund，其责罚东谈主为成本责罚有限公司。这在拜访风暴中被突击搜查的对冲基金，同期持有张来自中东的“柬帖”。

　　把柄公告透露，成本旗下还设有成本（中东）有限公司（Infini Capital Management （ME） Limited），该公司已获取阿布达比大家商场（ADGM）金融奇迹监管局（FSRA）的发。这意味着成本在中东金融中心阿布扎比领有持运营天赋，其资金源泉和业务布局具有定的化配景。中东资金比年来在大家科技投资域发扬活跃，尤其是在AI、自动驾驶、芯片等赛谈，这与黑芝麻智能的中枢业务向存在定的计策契度。

　　但是，中东资金配景并不等同于“”标签。把柄商场信息，成本首创东谈主钱涛以径直与关系公司揣摸配售交游而有名，“越界”参加豪放由投行主的土地。值得关切的是，盛集团和摩根士丹利因“Know Your Account”规定未将成本纳为客户，摩根大通、瑞银集团数月前就已堵截了与其的主经纪买卖务关系。这些大家顶投行的集体“避让”，即便有中东资金加持，也难以摈斥商场对该公司规现象的疑虑。

　　而钱涛本东谈主，其英主页仅列出两项职务：成本首创东谈主及香港金牛的首创东谈主。把柄香港证监会信息，其曾在摩根士丹利持执业，连接本领不及年。把柄商场信息，为诱骗资金，他曾向投资者承诺对投资赔本兜底，并收取达50的绩费。

　　当这么被多顶投行烧毁、正被监管机构拜访、但同期又领有中东持天赋和化计策布局的对冲基金，成为港股上市公司数亿港元配股融资的单认购时，这笔融资的规与确切，是否存在潜在的法律风险？

　　订价与股价倒挂：认购“上市即浮亏”的质疑绵阳镀铜钢绞线

　　订价层面，钢绞线本次18.88港元的认购价较公告前日（2026年3月9日）收市价19.29港元仅折让约2.13，较前五个交游日均价折让仅0.35。关于个6亿港元的大量配售而言，这折让幅度可谓极端有限。

　　而加令东谈主疑虑的是，逼迫当天配售完成公告之日，黑芝麻智能二商场收盘价为18.04港元，较认购价18.88港元也曾下落约4.45。这意味着，认购股份上市之日便已处于账面浮亏状态。在个广大的商场化配售中，机构投资者豪放以折让价钱参与，以期获取定的安全旯旮。

　　对此，种可能的解读是，认购与公司之间存在某种非公开的计策作或利益安排，使得其承诺接管短期账面赔本。但是，公司公告并未详备透露这种协同的具体内容，仅以“粗略在关系成本、业务偏激他资源面产滋始终计策协同”笔带过。在成本自己已被监管拜访、融资形式备受质疑的配景下，这种糊涂的表述难以令商场确信。

　　配售代理离场后的“单挑”：交游规存疑

　　本次融资的另项不寻常之处在于，配售公约休止后，公司并未透露后续签约任何新的配售代理或财务参谋人。换而言之，这笔6.32亿港元的大量股份刊行，是在莫得立业中介机构“背书”的情况下，由公司与认购径直动完成的。

　　在港股商场中，立配售代理的存在，不仅承担了寻找投资者的职能，要害的是，其参与不错从定进程上确保订价的公允、刊行进程的规，以及各利益的均衡。当配售代理因某种原因主动退出，而公司选拔“跳过”中介、径直与认购完成交游时，商场对其订价是否公允、交游是否立的质疑便难以避让。

　　尽管公司公告强调认购为“立三”，而成本被拜访的主体与其自身是否径直关系尚待定论，但在拜访效果出台前，这笔交游的“干净”进程上了问号。

　　基本面承压：频频融资与连接失

　　抛开融资进程不谈，黑芝麻智能的财务基本面同样阻遏乐不雅。把柄公司2025年全年功绩，尽管营收同比增长73.4至8.22亿元，但净利润急转为净赔本14.25亿元，其中研发开销达14.17亿元，占营收比例过173。

　　这种“每赚1元、花掉2.19元”的财务结构，决定了公司须依赖外部融资维系初始。往时12个月，公司已连络出三次融资观点（2025年2月配售、2026年1月认购、2026年5月本次认购），计募资金额冲突24亿港元。即便如斯，逼迫2026年1月31日，2025年2月配售的仍有约4.11亿港元未动用，2026年1月认购的5.38亿港元是分文未动。部分闲置资金与公司连接强度的资金需求之间，是否存在谋划失当或使用率低下的问题，同样值得究。

　　本文创作借助AI器用收罗整理商场数据和行业信息，结扶植不雅点分析和撰写成文。

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